Оффшорное будущее ЦППК. Ж/д монополия собирается пустить с молотка свою долю в крупнейшей пригородной компании

ОАО «РЖД» продаёт оставшуюся долю (25% минус одна акция) Центральной пригородной пассажирской компании (ЦППК). 9 ноября в ходе открытого аукциона монополист рассчитывает выручить 4,2 млрд рублей. Это стартовая цена лота. И хотя аукцион планируется провести с повышением цены, при отсутствии оферт, могут быть и торги в форме голландского аукциона с понижением цены (шаг – 27,6 млн руб.). Организатором торгов выступает банк ВТБ 24.

В решении монополиста распрощаться со своей дочкой нового ничего нет. Так, РЖД ещё год назад сообщили о намерении продать 25% ЦППК на аукционе и что подумывают о выходе из других ППК. «Наше участие в деятельности пригородных компаний – это не какая-то стратегическая данность, которая будет всегда… Есть набор компаний, в которых мы планируем прекратить своё участие, но на каком-то определённом горизонте времени полагаем, что его целесообразно сохранить. В том числе это касается пригородных пассажирских компаний», – объяснил тогда вице-президент РЖД Андрей Старков.

Видимо, сохранять свою долю в прибыльной компании монополия считает нецелесообразным.

Так, по данным из открытых источников, по итогам 2015 года чистая прибыль ЦППК по РСБУ составила 2,4 млрд руб. (в 2014 – 2,2 млрд руб.). Правда, в прошлом году чистая прибыль компании упала в 30 раз до 81,39 млн руб. При этом стоит отметить, что выручка «Центральной ППК» в том же 2016 году увеличилась на 11,8% до 38,7 млрд руб.

По правилам аукциона покупателями могут быть российские или иностранные юридические лица, но с условием: в числе их владельцев не должно быть государства или муниципалитетов с долей более 30%.

Основным претендентом на лот называют Московскую пассажирскую компанию (МПК), которую связывают через кипрскую Fredlake Holdings Ltd с Искандером Махмудовым и Андреем Бокаревым.

И в этом нет ничего удивительного: МПК уже шесть лет мечтает увеличить свою долю. Напомним, в сентябре 2011 года компания выиграла торги по продаже пакета акций ЦППК, принадлежавшего правительству Москвы и заявила о планах увеличить долю в ЦППК до 75%. Правительство Московской области планировало продать свой пакет в пригородной компании в 2012 году, однако позднее сообщило о переносе сроков продажи. Зато в 2012 году через аукцион продало половину своего пакета этого перевозчика ОАО «РЖД». И МПК оказалась владельцем пакета в 50%. Теперь в случае победы на аукционе, в чём сомневаться не приходится, МПК достанется уже 75% минус одна акция.

Любопытно взглянуть на аукционную историю ЦППК и на то, как менялась стоимость долей-лотов. ЦППК была создана в рамках реформы железнодорожного транспорта. Первоначально 50% минус 2 акции принадлежало РЖД, пакеты по 25% плюс 1 акция — Москве и Московской области.

Первый аукцион состоялся 27 сентября 2011 года, хотя ещё в начале того сентября вице-мэр Москвы Андрей Шаронов говорил об отсутствии планов выхода из ЦППК, так как «продавать пока нечего». Тем не менее, на аукционе собралось 11 претендентов на блокпакет убыточной компании без активов.

В ходе торгов стоимость бумаг от стартовой цены в 76 тыс. руб. выросла в 225 раз. В итоге акции ЦППК купили владельцы «Аэроэкспресса» и «Трансмашхолдинга» (ТМХ) – за 21 млн руб. Эксперты тогда объясняли эту покупку тем, что ЦППК нужна новым владельцам для обеспечения ТМХ заказами на электрички, закупки которых с 2012 года грозилась прекратить РЖД.

На втором аукционе, при начальной цене пакета в 739 млн руб., МТК заплатила 780 млн руб. Тогда злые языки подняли инфошум вокруг такой цены. По одной из озвученных версий, Владимир Якунин предстал человеком хоть и суеверным, но предприимчивым, решившим в день Конца Света выручить для РЖД хоть немного денег.

По другой версии, напротив, Владимир Якунин выступил своеобразным Дедушкой Морозом, сделавшим щедрый подарок ООО «МПК» в декабрьские предновогодние дни. Версию подкрепляли простой арифметикой: в 2011 году выручка ЦППК составила 23,6 млрд рублей. А чистая прибыль – 4,7 млрд рублей.

Учитывая, что доля РЖД в ЦППК составляла почти 50%, то, направив всю прибыль на дивиденды, монополия могла бы получить более 2,318 млрд рублей. И это только за один 2011 год. На продаваемую долю, соответственно, пришлось 1,128 млрд рублей чистой прибыли за 2011 год. А продали эту долю за 780 млн рублей.  Поистине царский подарок...

На третьем аукционе последняя доля бывшей дочки монополистом оценена, как мы уже написали, в 4,2 млрд рублей. «Мы чётко понимаем наши социальные обязательства в части обеспечения мобильности населения, что не все регионы, не все субъекты РФ в состоянии финансово и технологически поддержать нормальное функционирование этих компаний, и в этой части ответственность РЖД является превалирующей и чрезвычайно важной», – процитируем ещё раз вице-президента ж/д корпорации Андрея Старкова. Получается, «мавр сделал своё дело, мавр может уходить»? Теперь, когда из убыточной безликой компании ЦППК превратилась в преуспевающую. Правда, «мавра» ли в том заслуга? Отнюдь.

Скорее, это результат предприимчивости частного капитала. Деньги ведь крутятся внутри родственных структур. Значительную часть своего денежного потока ЦППК инвестирует в приобретение подвижного состава у ТМХ Махмудова и Бокарева. Так, на конец 2015 года балансовая стоимость основных средств достигла 19,2 млрд рублей (в 2014 году – 15,6 млрд руб., в 2013году – 4,6 млрд руб.). Более свежих цифр найти не удалось.

Остается открытым вопрос, что принесёт бывшей дочке утрата родителя-монополиста?

Знающие люди в отрасли предполагают, что ЦППК только выиграет от своего «сиротства» – РЖД будет меньше вставлять палки в колёса, навязывая выгодные для монополии решения.

С другой стороны, избавившись от своего пакета, монополия развяжет себе руки, и война за прибыльные премиум-маршруты станет более ожесточённой.

Касательно перспектив новых опекунов, операционная прибыльность перевозчика критически зависит от тарифа за проезд пассажирских пригородных поездов по путям общего пользования. Сейчас ЦППК (как и остальные ППК) пользуется скидкой 99% от базового тарифа монополиста (выпадающую разницу компенсируют из федерального бюджета). Здесь пока опасаться тоже нечего: в прошлом году действие льготы было продлено Правительством РФ до 2030 года.

Наконец, кипрская Fredlake Holdings Ltd. Хорошо или плохо то, что крупнейший пригородный перевозчик России своими корнями всё больше влезает в оффшор, мы судить не берёмся. На то есть свои соображения у собственников. Какие – время покажет.

Александр Рубцов