РЖД играют в преф. Железнодорожники выплатят дивиденды по привилегированным акциям; за обычные пока не заплатят

Совет директоров ОАО «Российские железные дороги» рекомендовал годовому общему собранию акционеров выплатить дивиденды по привилегированным акциям («префы») по итогам работы компании за 2022 год. Сумма немаленькая, а именно 11 миллиардов рублей. Выплаты будут осуществляться по разным типам «префов». По обыкновенным акциям рекомендовано пока не раскошеливаться. Что за дивидендная несправедливость, и кто получит прибыльный кусок железнодорожного пирога — узнал «Вгудок».

«В соответствии с директивами правительства Российской Федерации от 29 мая 2023 года <...> рекомендовать годовому общему собранию акционеров ОАО "РЖД": выплатить дивиденды по итогам работы за 2022 год денежными средствами в размере 11 006,83 млн рублей», — отмечается в сообщении СД.

Выплаты предполагаются по следующим типам «префов»: на привилегированные акции в размере 4,47 млрд руб., на привилегированные акции типа «А» в размере 25 млн руб., на привилегированные акции типа «Б» в размере 1,83 млн руб., на привилегированные акции типа «В» в размере 6,51 млрд руб. При этом совет директоров холдинга рекомендовал не направлять денежные средства на выплату дивидендов по обыкновенным акциям за 2022 год.

Фото из открытых источников

Сама по себе новость о дивидендах, в общем, не имеет никакого значения, так как все акции РЖД (и не только обычные, но и привилегированные) находятся в собственности Российской Федерации, ими распоряжается Правительство РФ.

Кабмин, как акционер, может давать деньги ЖД-холдингу и в виде субсидий (в т.ч. через докапитализацию), и оставляя компании дивиденды, рассказал vgudok.com эксперт института экономики и регулирования инфраструктурных отраслей ВШЭ Фарид Хусаинов.

«В некотором смысле, РЖД — это один из карманов Правительства, которое по своему усмотрению может как добавлять туда средства, так и забирать их оттуда (или не забирать). Тут нет какого-то особого предмета для анализа.

Что касается, возможностей продажи части акций ОАО «РЖД», то эта тема ранее неоднократно звучала в СМИ — в прошлом идею предлагало Министерство экономического развития и некоторые члены правительства. 

Логика этих предложений заключается в том, что опыт корпоративного управления (как российский, так и мировой) свидетельствует, что в случае приватизации небольшого пакета акций (например, 10 или 15%) обычно улучшается качество корпоративного управления.

Более того, ряд исследований говорит о том, что, в принципе, наличие более чем одного акционера обычно приводит к повышению качества корпоративного управления даже независимо от формы собственности. То есть даже частная компания, у которой наряду с основным акционером есть миноритарные акционеры, в среднем управляется лучше, чем такая же, но без миноритарных, что выглядит немного парадоксально.

В ещё большей степени это верно применительно к государственным компаниям — наличие миноритарных акционеров существенно повышает качество управления.

Но я боюсь, что в настоящее время, Правительство не пойдёт на приватизацию части акций ОАО «РЖД» как по причинам некоторой, деликатно выражаясь, экономической нестабильности, так и по той причине, что повышение качества корпоративного управления монополии, вероятно, не является в нынешних условиях приоритетной задачей.

Вместе с тем, нужно иметь в виду, что если не сейчас, то в будущем (в «прекрасной России будущего», как принято говорить в таких случаях в определённых кругах, имея в виду совершенно иные политические и институциональные условия), когда и если такая задача будет стоять на повестке дня, то к идее продажи части акций ОАО «РЖД» Правительство, вероятно, вернётся», — считает эксперт.

Судя по тому, что вслед за авиаперевозчиками РЖД серьёзно подняли цены на билеты, причём даже на плацкарт, который, по идее, подпадает под тарифное регулирование и должен был вырасти не более чем на 20% с учётом сезонности, а по отдельным маршрутам вырос на 40–50%, речь может идти о своеобразном методе пополнения бюджета.

Фото из открытых источников

Имеется в виду следующая схема: сначала государство закрывает глаза на необоснованный рост тарифов, а потом получает дивиденды, рассказал vgudok.com автор Telegram-канала @angrybonds Дмитрий Адамидов.

«Ответ на вопрос, почему заплатили по «префам», а по «обычке» не заплатили, кроется, вероятнее всего, в параметрах бюджета: много платить не получалось или не хотелось, но и мизерный дивиденд объявлять вроде как некрасиво. Поэтому заплатили приличный дивиденд, но только по «префам».

В целом, схема не нова, но к её эффективности всё же есть вопросы — очень много «проливается» по дороге.

Плюс, конечно, дивидендный поток не идёт ни в какое сравнение с государственными инвестициями, которые компания получает из ФНБ. Со стороны это выглядит безумием, но если мы вспомним, что за инвестиции отвечают одни чиновники, а за дивиденды — другие, то всё встанет на свои места.

Каждый выполняет поручение, а то, что общая картина напоминает сюжеты произведений Льюиса Кэрролла — это уже проблемы наблюдателей, а не исполнителей», — говорит наш собеседник.

Остаётся лишь напомнить, что учредителем и единственным акционером РЖД является Российская Федерация. Ну а уставный капитал холдинга сформирован учредителем путём внесения в него имущества и имущественных комплексов организаций федерального железнодорожного транспорта.

Учитывая, что вопросы частичной приватизации госмонополии пока на повестке не стоят, логично, что Акционер сам решает, сколько себе же и заплатить. Вот такой «преф» в одну калитку.

Больше лёгкого чтива для тяжёлых будней ищите в нашем разделе LIGHT и в Telegram-канале @Vgudok

Максим Ярошевский