Аналитики вслепую рассчитали стоимость нефтяного ж/д оператора. Покупателем «Нефтетранссервиса» мог выступить «Модум-Транс»
Публикация vgudok.com о возможной продаже владельцами «НефтеТрансСервис» братьями Аминовыми и Алексеем Лихтенфельдом своего ж/д бизнеса вызвала бурю возмущения в компании, которая опровергла «заведомо недостоверные сведения» и предупредила, что может обратиться в суд с иском о защите деловой репутации. Однако вряд ли анализ стоимости компании может нанести ущерб репутации.
Следуя выведенному «закону Винни-Пуха» (это когда любое «ж-ж-ж-ж» неспроста) и судя по накалу страстей, стало ясно, что заметка, скорее всего, внесла ненужный инфошум в «интимную обстановку» переговоров. Любая утечка играет против продавца и покупателя. Однако не бывает дыма без огня.
Кроме того, исходя из крылатой сентенции фильма «Берегись автомобиля!» («каждый, у кого нет машины, мечтает её купить, и каждый, у кого есть машина, мечтает её продать»), вряд ли можно предполагать, что акционеры «НТС» отказались бы от 2 млрд долларов, имей они реальное предложение о покупке.
Благодаря семейным связям Артяковых, «Модум-Транс» может прочно закрепиться в тройке крупнейших ж/д операторов
Тогда мы провели эксперимент: взяли из открытых данных основные экономические показатели «НТС» и обратились в одну из крупнейших мировых консалтинговых компаний с просьбой оценить «вслепую» компанию с такими показателями (название компании не приводим, так как это была дружеская услуга, а не платный заказ).
Напомним, что, по нашим данным, владельцы «НТС» считали, что компания стоит 120–130 млрд рублей. Нам ответили так:
«Такая оценка выглядит довольно оптимистичной. В настоящее время разумный мультипликатор EV/EBITDA составляет 6х-7х. Затем надо вычесть долг. Получается стоимость около 40 млрд рублей. Разумный диапазон, наверное, от 25 до 50 млрд рублей».
Как нам рассказали злые языки, самое удивительное во всей этой истории то, что покупатель был готов выложить на стол сумму близкую к требуемой. А вел переговоры о покупке, по нашим данным, «Модум-Транс». Кстати говоря, это неудивительно. Vgudok.com еще полтора года назад прогнозировал расширение интересов «Ростеха» на рынке перевозок. И «Модум» здесь только инструмент.
Это многое объясняет и с точки зрения финансирования гипотетической сделки, и её смысла. «Модум-Транс», благодаря семейным связям Артяковых, может получить необходимые средства для сделки в любом госбанке и прочно закрепиться в тройке крупнейших ж/д операторов России. Ну а для самого Артякова-младшего и сделка, и дальнейшее руководство таким ж/д «монстром» может стать той самой «школой молодого бойца», о которой мы писали ранее.
Тектонического сдвига в операторской среде не предвидится.
Попытка получить комментарии в самом «Модум-Трансе» не увенчалась успехом. Сначала в офисе оператора никто не брал трубку контактного телефона (наверно, мы звонили в обеденный перерыв). На момент же подготовки материала письменный запрос vgudok.com остался без ответа.
По нашей информации, переговоры пока остались разговорами. И здесь причин несколько, а не только цена товара. Во-первых, такой огромной суммы у «Модума» нет, а привлечение кредита — это дополнительная долговая нагрузка, во-вторых, нахватавший всего подряд «Модум» сейчас должен думать об обслуживании текущих обязательств, учитывая тренд на снижение ставки предоставления полувагонов. В конце концов, красивых компаний на витрине много, а хеджирование рисков ещё никто не отменял. Так что тектонического сдвига в операторской среде не предвидится. Что же касается опровержений и «последних китайских предупреждений», то легко опровергать то, что не произошло. Но задача медиа понять, почему ЭТО не произошло. И это само по себе интересно.
Захар Максимов