Генералы угольных карьеров. ИСТ возвращает себе контроль над ПТК, пока вдали маячит контур ГТЛК

12 февраля должно стать известно, получит ли история с продажей ПТК продолжение. Назначенное на сегодня заседание совета директоров ГТЛК должен рассмотреть среди остальных пункт № 5 «Об участии ПАО «ГТЛК» в другой организации.

А именно: о покупке «первой тяжеловесной компании» в той или иной конфигурации: оператора «Восток 1520» вкупе с лизинговой компанией «Нитрохимпром» или без неё. То есть, речь идёт или о 16 тыс. вагонов, или о более 32 тыс.

По какому поводу суета и почему совет директоров ГТЛК, запланированный изначально на 8 февраля, был неожиданно перенесён на 12 февраля?

Ъ стало известно, что группа «Промышленные инвесторы» Сергея Генералова продала крупнейшего оператора инновационных вагонов «Первую тяжеловесную компанию» (ПТК) группе ИСТ с партнёрами. И хотя сделка состоялась ещё в прошлом году, никому было недосуг проверить публичные реестры, согласно которым первые 33,01% были проданы ещё в ноябре 2018 года. А в конце декабря были закрыты ещё две сделки на 33% и 25% акций соответственно. Оставшиеся 10% тоже проданы, но пока не прошли госрегистрацию.

Круг замкнулся: в ноябре 2016 года Объединённая вагонная компания (ОВК) Александра Несиса, тогда подконтрольная группе ИСТ (чуть более 25% на тот момент), сообщила, что продала Первой тяжеловесной компании (ПТК) 100% оператора «Восток 1520» и на вырученные деньги купила 19,9% ПТК. Тогда ОВК за долю в ПТК заплатила группе «Промышленные инвесторы» 1,29 млрд руб. Через полтора года, в апреле 2018-го ОВК продала эту долю (19,9%) обратно ПТК уже за 1,77 млрд руб.

Как тогда прокомментировал в СМИ эту ситуацию первый заместитель гендиректора по общему управлению ОВК Дмитрий Бовыкин, за год ПТК нарастила клиентскую базу и развила технологии перевозок, и «мы, в свою очередь, вышли из актива на выгодных условиях, заработав почти 40% годовых на продаже доли».

Через 10 месяцев уже генеральный директор «Промышленных инвесторов» Андрей Бурлинов заявляет, что инвестиция для группы оказалась прибыльной. Бурмистров для «Коммерсанта» оценил в 9-10 млрд. Доход ПИ только по дивидендам за два года. Что неудивительно, учитывая, как эти два года развивался рынок, демонстрируя один рекорд за другим по объёмам грузоперевозок и по арендным ставкам.

Решение группы ИСТ и её партнёров вернуть привлекательный и доходный актив выглядит логичным.

И вот ПТК возвращается обратно к прежним владельцам, причём стоимость оператора (без учёта лизинговых обязательств) эксперты оценивают в 40 млрд рублей. Правда, исходя из сделки по продаже 20% от ОВК самой ПТК в апреле 2018, стоимость компании может составлять чуть более 8 млрд. Видимо, с учётом той самой высокой долговой нагрузки.

Неудивительно решение группы ИСТ и её партнеров вернуть себе этот привлекательный и доходный актив. Хоть и на время. Во-первых, ещё не известно, одобрит ли совет директоров ГТЛК покупку половины компании, а не целиком, как того хотел менеджмент.  И вообще, согласится ли правительство с желанием менеджмента ГТЛК построить третьего по размеру оператора в стране после ФГК и ПГК. Ожидаемо, когда столько неизвестных вводных, в пресс-службе госкорпорации отказались от комментариев. 

Напомним, группа «Промышленные инвесторы» (ПИ) была основана и принадлежит Сергею Генералову, бывшему министру топлива и энергетики в правительстве Сергея Кириенко. В 2012 году господин Генералов уже покидал транспортный бизнес. Тогда ПИ продали 56% компании FESCO группе «Сумма» Зиявудина Магомедова и GHP Group Марка Гарбера за 940 млн долл. В СМИ в то время были спекуляции о возможности обязательств господина Генералова перед покупателями FESCO более не участвовать в транспортном бизнесе. И практически четыре года в соответствующие проекты ПИ не инвестировали. Всё обернулось в 2016 году созданием ПТК и, как теперь выясняется, ненадолго.

Первой инвестицией ПТК стала покупка у ОВК в августе 2016 года 100% ООО «Нитрохимпром» — лизинговой компании, владеющей инновационными вагонами с нагрузкой на ось 25 т. У «Нитрохимпрома» было более 17 тыс. вагонов, среди его клиентов — СУЭК, En+ и др. Вместе с парком «Восток 1520» у ПТК оказалось на ту пору более 23 тыс. вагонов. На ноябрь прошлого года у компании в управлении числилось свыше 40 тыс. вагонов. Хотя в собственности насчитывалось чуть более 32 тыс.

И вот теперь крупный игрок Генералов, возможно, решил покинуть ж/д бизнес. Как полагают источники, суть решения заключается в регуляторных рисках, связанных с позицией ФАС. ПТК отказали в покупке питерского оператора «ВМ Транс» с парком около 10 тыс. вагонов, на тот момент преимущественно постройки Тихвинского вагоностроительного завода.

На актив всегда найдётся покупатель или ПТК продолжит работать самостоятельно, зарабатывая на угольном хайпе.

Скорее всего, это повлияло на решение господина Генералова выйти из бизнеса.  Перспективы экспоненциального роста компании благодаря позиции ФАС съежились, равно как, соответственно, дополнительная премия от продажи крупного оператора ГТЛК (порядка 70 млрд руб. по оценке самой ГТЛК). Также растворилась возможность достижения доминирующего положения на угольном хайпе.

В пресс-службе ПТК сделку комментировать не стали, однако подтвердили, что Владимир Сосипаторов останется управляющим директором «ПТК-Холдинг» и по-прежнему будет заниматься операционной деятельностью «Восток 1520» по обеспечению клиентов подвижным составом. Сейчас парком в управлении компании обеспечивается 23% вывоза экспортного угля и по доходности операторской деятельности она является лидером.

Во-первых, потому что вагоны новые, и они возят больше угля. Во-вторых, угольная лихорадка в самом разгаре. А значит, можно предположить, что, если ГТЛК не решится купить ПТК целиком или хотя бы её половину, то на этот актив всегда найдётся заинтересованный покупатель. Или же компания продолжит работать самостоятельно, зарабатывая на угольном хайпе.

Семён Карабанов